1. Привлечение финансового инвестора (такие сделки называются Private Equity)
Финансовый инвесторым может быть как инвестиционный фонд (созданный и управляемый в рамках специального законодательства в различных юрисдикциях, не обязательно в РФ) или любая компания (опять-таки зарубежная или российская), которая используется для построения инвестиционного холдинга. Как правило, финансовый инвестор покупает долю меньше контрольной и не склонен активно вмешиваться в управление компанией. Хотя бывает всякие варианты.
Расчитывает финансовый инвестор на то, что через 5-7 лет сможет продать свою долю с высокой доходностью ( от 20-50%% годовых), поэтому он заинтересован оценить ваш бизнес подешевле. Также он хочет понимать уже сейчас, как и кому он сможет эти акции продать, «выйти» из инвестиций - стратегическому инвестору или через IPO.
Сделки Private Equity занимают, как правило, не менее года и проходят следующие содержательные этапы:
• Изучение вашего бизнеса на базе предоставляемых документов и информации (бизнес-плана, информационного меморандума и т.п.), по итогам которого принимается решение о целесообразности дальнейшей работы и делается первое предложение с параметрами инвестиций
• Детальное изучение вашей компании в рамках процедур т.н. Due Diligence (вариант «аудита», прежде всего финансового и юридического)
• Подготовка, обсуждение и подписание юридических документов по сделке. Очень часто сделки совершаются (даже между российскими участниками) в рамках иностранного законодательства и сопровождаются большим количеством многостраничных документов.
2. Привлечение стратегического инвестора (M&A)
Сратегический инвестор – это компания из вашей или смежной с вами отрасли, по определенным причинам заинтересованная в партнерстве с вашей компанией как значимым игроком на данном рынке и решившая, что лучшим форматом такого партнерства будет участие в капитале. В отличие от финансового инвестора (фонда Private Equity) стратег чаще предпочитает купить контрольный пакет акций в вашем бизнесе, хотя начать может и с миноритарного.
Стратег не собирается продать свою долю черех 5 лет, его цели сложнее и многообразнее – выйти на рынок, обеспечить сбыт производимой гле-либо продукции и т.п. Сделки занимают не менее одного года и проходят те же этапы, что и сделки Private Equity, но подразумевают более глубокое и всесторонее предварительное ознакомление с особенностями вашего бизнеса.
Стоит упомянуть обратную сделку - покупку бизнеса в целях развития (тоже M&A).
Здесь ваша компания занимает противоположную позицию, являясь стратегическим инвестором. Во многих смыслах это более сложная и ответственная позиция. Известно, что около в 70% подобных сделок суммарная стоимость компаний оказывается меньше суммы их стоимостей до покупки/слияния. Это значит, что в результате объединения экономика бизнеса ухудшилась. Так происходит про многим причинам: цели покупки не были заранее просчитаны, процесс интеграции был плохо спланирован, сама интеграция компаний прошла хуже плана.
4. IPO
Считается, что для выхода на IPO компания должна быть достаточно зрелой с точки зрения самого бизнеса, управленческих процедур, корректности финансового учета. Однако за последние десятилетия на ведущих мировых биржах открылись т.н. альтернативные площадки, на которых торгуются акции небольших, но имеющих перспективу быстрого роста, компаний.
В любом случае здесь в отличие от описанных выше "частных" сделок без инвестиционного консультанта (андеррайтера) не обойтись по определению. Доступ к сотням и тысячам инвесторов - покупателей акций вашей компании - эксклюзивная экспертиза, способность консультанта, которой обладают редкие десятки в целой стране.
Другая особенность проектов по выходу на IPO от "частных" сделок состоит в том, что, к примеру, фонд или стратег готов инвестировать в непубличную, частную компанию свои деньги потому, что готов потратить свое время и, опять же, деньги на изучение этого бизнеса. И вы готовы (но только для него) раскрыть ваши коммерческие и финансовые секреты. На фондовой бирже подобное невозможно, инвесторы хотят иметь информацию о бизнесе сразу и всю. Потому так важны требования к прозрачной и корректной отчетности за 2 или 3 года минимум, подтвержденной респектабельными аудиторами. И поскольку в отличие от частных сделок инвесторы покупают часто доли процентов вашего капитала и не могут соответствующим образом оговорить свои права в отдельном акционерном соглашении, так важно соблюдение принципов "корпоративного управления", цель которых - обеспечить защиту интересов мелких акционеров.
В итоге на все это уходит ваше время и ваши деньги. Здесь полезная, хотя и слегка давняя, сводная информация о затратах на IPO российских компаний.
Поделиться с друзьями: